香飘飘(603711)投资重隐衷件：公司揭晓]2022年报及2023年一季报，2022整年告竣业务收入31.3亿元（-9.8%），告竣归母净利润2.1亿元（-3.9%）；2022Q4告竣业务收入16亿元（+7.1%），告竣归母净利润2.9亿元（+57.8%）。2023Q1告竣业务收入6.8亿元（+3

　　事务：公司揭晓]2022年报及2023年一季报，2022整年告竣业务收入31.3亿元（-9.8%）开云电子，告竣归母净利润2.1亿元（-3.9%）；2022Q4告竣业务收入16亿元（+7.1%）冲泡，告竣归母净利润2.9亿元（+57.8%）。2023Q1告竣业务收入6.8亿元（+37%），告竣归母净利润585万元（扭亏）。公司拟向全部股东每10股派涌现金盈利1.60元（含税）。

　　冲泡、即饮双轮驱动，瓶装品类改进升级。1、分品类看，2022年冲泡类冲泡、即饮类分裂告竣收入24.6亿元（-11.5%）、6.4亿元（-0.7%），2023Q1分裂告竣收入4.6亿元（+39.9%）、2.1亿元（+34.3%）。公司强化产物改进，推出牛乳茶系列为代表的矫健化的冲泡新产物及瓶装牛乳茶、瓶装冻柠茶两大即饮新品。冲泡产物强化渠道下重，以动销为法则调解经销商备货节律、优化渠道库存，且提价已调解到位。即饮产物仍需加大参加力度，发售部队已组修完毕，将出力维护饮料体例化的筹备才干。2、分渠道看，2022年经销、电商分裂告竣收入28.2亿元、2.3亿元。公司已酿成结构宇宙的发售终端，冲泡、即饮分裂具有40万家、30万家终端发售网点。截至2023Q1末，公司具有经销商1363家，净增长31家。

　　节余才干擢升，23Q1企稳扭亏。1、2022年、2023Q1公司毛利率分裂为33.8%、31%，同比擢升0.2pp、0.4pp。正在植脂末、纸张、纸杯等原资料价钱大幅上涨的配景下，为缓解本钱压力，公司对冲泡类产物提价，跟着本钱价钱逐步回落，希望孝敬利润弹性。2、用度率方面，公司强化用度端管控，2022年发售用度率、拘束用度率、研发用度率、财政用度率分裂为17.9%（-3.4pp）、7.4%（+0.7pp）、0.9%（+0.1pp）、-1.2%（-1.3pp）；23Q1发售用度率、拘束用度率、研发用度率、财政用度率分裂为26.8%（-5.5pp）、8%（-2.1pp）、1%（-0.2pp）、-2.2%（+0.8pp）。3、2022年公司净利率6.8%，擢升0.4pp，重要因为前三季度本钱、用度端均承压，四时度提价履行到位，且大宗原物料价钱回落，四时度节余才干改正；2023Q1净利率0.9%，告竣扭亏。

　　股权激发彰显信念。公司揭晓股权激发策划，拟向39名董事、高级拘束职员、主题拘束职员及主题技巧（营业）职员授予股票期权1091万份，并预留266万份，约占公司股本总额的3.30%，稽核方针以2022年为基准，2023、2024、2025年收入延长率不低于15%、35%、50%。股权激发策划可充斥胀励主题员工主动性，为公司深远起色奠定底子。

　　节余预测与投资创议。估计公司2023-2025年归母净利润分裂为2.9亿元、3.6亿元、4.3亿元，EPS分裂为0.70元、0.87元、1.05元，对应动态PE分裂为33倍、27倍、22倍，初度笼罩，赐与“买入”评级。

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　　重要观念重仓市值环比微降，家电重仓占比环比擢升：从持仓绝对值看，2023年Q4家电行业基金重仓股合计市值为744亿元，环比消重2.5%；从持仓占比看，2023年Q4公募基金重仓SW家电板块的总市值占比为2.71%，环比擢升0.12pp，家电持仓占比有所擢升。一方面，前期困扰家电行业的倒霉成分正在202

　　三代造冷剂配额落地，行业拐点已现，支柱行业“看好”评级生态境况部于2023年11月6日揭晓《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分派计划》、于2024年1月11日揭晓《合于2024年度消费臭氧层物质和氢氟碳化物坐褥、操纵和进口配额核发境况的公示》。正在目今造冷剂行业即将开启新周期的主要工夫节点，咱们发

　　投资重心：半导体上游：周期向上，合切国产化与新使用。局部前道半导体开发公司预报2023年归母净利润同比增速正在50%以上，而封测开发和零部件公司23年利润浮现承压。咱们估计24年前道开发公司新签署单增速希望较好延长。受到2023年半导体行业不景气的影响，目前已披露的晶圆代工及封测公司2023年归母净利

　　投资重心培植部将发展人为智能使用试点树模，胀吹智能化动作下一步的作事中心。全体实质征求：维护国度培植数字化大数据核心，加强资源开荒行使、民多任事供给、使用起色监测、归纳商酌认识和太平运维保护，修成数据处置平台、算法赋能平台、算力共享平台，构修准则谋划系统和收集太平系统。推行上等学校天生式人为智能改进

　　中国财务部管帐司揭晓的《企业管帐原则第25号–保障合同》被视为中国版的IFRS17,是史上最庞大的管帐原则,保障公司正在推行历程中将同时面对数据、体例和技妙策划等带来的诸多寻事。为了帮帮保障公司应对这一改造,2月1日,正在华为北京会展核心举办了“走进华为,保障行业思享会”行径。聚会邀请了业界着名机构埃森

　　今天，国度讯息出书署于深夜布告了2024年1月份国产收集游戏审批新闻，共115款游戏获批。与昨年同期比拟大增30%，同时，也创下自2022年以还，单月版号发放的峰值。值得贯注的是，2022-2023年，版号发放的年内新高都产生正在12月，按此估算，2024年，整年版号批复数目希望告竣新打破。关于处于低

　　隔夜美股三大指数整体收跌，英伟达创出汗青新高。早盘日韩股市低开，港股开盘反弹，A股低开高走：深市率先伸开反弹冲泡，创业板指数开盘20分钟涨幅伸张至3%，深成指涨逾2%，上证指数收复2700点。

　　证监会会同公安构造重办使用市集恶意做空；证监会：陆续强化“两融”融资营业寻常监禁；证监会回应股票质押境况：选取有力手段提防股票质押危机；证监会召开走访上市公司作事胀动会，巩固作事协力，胀吹上市公司投资价格擢升。开云电子冲泡即饮双轮驱动23Q1收复显着