公司加快即饮新品的扩充和培养，培养第二滋长弧线，推动“二次创业”，环绕Meco果汁茶、兰芳园冻柠茶两款主题产物，鼎力推动团队和渠道创办，果汁茶复兴拉长，冻柠茶正式上市首年，完成税前发卖收入超2亿元，商场潜力取得充溢验证冲泡。整年来看冲泡交易随表部商场境况改革，持重拉长；即饮产物动销希望提速，为公司带来新交易增量，跟着铺货网点添加，公司即饮交易希望进一步拉长。

　　香飘飘颁发2024年中报，上半年公司完成收入11.79亿元，同比+0.8%；归母净利润赔本0.30亿元，客岁同期赔本0.44亿元；扣非归母净利润赔本0.43亿元，客岁同期赔本0.80亿元。

　　单二季度公司完成开业总收入4.54亿元，同比-7.5%；归母净利润赔本0.55亿元，客岁同期赔本0.50亿元；扣非归母净利润赔本0.63亿元，客岁同期赔本0.73亿元。

　　分交易看，公司24H1冲泡类完成营收6.14亿元，同比-2.13%，即饮类营收5.47亿元，同比+3.83%。产物方面冲泡，公司把打破和即饮双轮驱动行为繁荣计谋，对奶茶产物复盘并升级冲泡，也对即饮产物重心系列做了从新谋划，正在样板商场踊跃推动发卖和总结体味。发卖方面，原冲泡团队优化安排为“全品类团队”，充溢阐发协同影响；即饮发卖团队接纳“聚焦”政策，进一步聚焦于即饮产物发卖时机更大的都邑。

　　分渠道看，公司24H1年经销商/电商/出口/直营诀别完成收入为2.91%/-25.07%/15.31%/26.40%。截止2023年尾，公司共有经销商1775家，叙述期内净添加244家，跟随即饮交易的斥地，公司招募了一系列即饮专职经销商。

　　公司一直受益于于植脂末、包材等原原料采购本钱低落和公司提价成就，2024H1毛利率为30.58%，同比+2.69pct，此中Q2毛利率为25.71%，同比+2.13pct。24H1发卖/管束/研发/财政用度率为28.47%/9.28%/1.59%/-3.66%，同比-2.74/+0.16/+0.27/-0.61pct，此中发卖费率消浸首要因商场扩充费、告白进入节减，管束用度率略增首要系股权胀励用度上升所致。得益于毛利率晋升和发卖费率低落，24H1公司净利润完成减亏。

　　Meco如鲜果茶产物，将以“分歧化”行为繁荣主题，“杯装”形状带来饮用、贮藏的便捷性与时尚感，公司将该产物从新定位为“茶饮店除表的第二抉择”，且“杯状形状”与其他竞品的瓶装形状分辨，使得公司正在便当店激烈的角逐中不妨脱颖而出冲泡。兰芳园冻柠茶，方今处于“0-1”的繁荣阶段，集合产物解暑、解渴、解腻的成果以及不含碳酸的产物特质，公司针对消费者对冰爽饮料的诉求及强健认识的晋升，公司通过告白等体例越过其“冰爽”特质冲泡，并正在北京、广东样本商场运营积聚，稳步繁荣。

　　结余预测：下半年冲泡产物迎来旺季，利润估争辩好，但思量到表部消费境况和行业角逐景况，咱们下调结余预测，估计2024-2026年公司完成收入38.00、41.22、45.04亿元，完成归母净利润3.15、3.88、4.52亿元。

　　危机提示：1）原原料价值上涨危机：若包材、植脂末原原料价值展现超预期上涨将对公司结余变成较大压力；2）行业角逐加剧：饮料行业品牌稠密，且行业巨头具备强渠道和复造竞品的材干，若行业内展现角逐加剧的景况，将对公司策划变成倒霉影响；3）新品体现不足预期：公司新品前期必要进入许多用度，若公司新品的商场体现不足预期，将对公司事迹端的后续拉长变成影响；4）消费者偏好变更：公司经典产物冲泡奶茶依然拥有多年史籍，但年青消费群体口胃变更多样，若消费者偏好展现宏伟变更，则对公司交易展现宏大攻击。冲泡收入略承压即饮无间减亏