天风证券股份有限公司吴立,张潇倩,何宇航,李本媛近期对香飘飘举办研商并公布了研商叙述《冲泡消化库存，果茶势头优越》，本叙述对香飘飘给出买入评级，而今股价为14.44元。

　　香飘飘(603711) 24Q1-3事迹：营收19.38亿元，同比-2.05%；归母净利0.18亿元，同比+408.98%；扣非净利-0.06亿元(同比减亏0.34亿元)。 24Q3事迹：营收7.59亿元，同比-6.10%；归母净利0.47亿元，同比-0.62%；扣非净利润0.37亿元，同比-6.52%。 冲泡连续消化库存，果茶大单品伸长显示优越。 分产物看，Q3冲泡/即饮收入同比-14.9%/+17.8%，即饮占比+7pct至34%。 Q1-3冲泡/即饮收入11.1/8.0亿元冲泡，同比-8.3%/+7.9%，即饮占比+4pct至42%。 结余才能维稳。 Q3扣非净利率-0.02pct冲泡，此中：1)毛利率+2.4pct；2)贩卖费率同比+0.2pct，系9月上市奶茶新品，费投有所添加，但用度有用性仍操纵优越；3)约束/研发费率同比+1.0/+0.5pct。 Q1-3扣非净利率+1.7pct，毛利率同比+2.4pct，贩卖/约束费率同比-1.5/+0.5pct。 瞻望将来冲泡，1)9月2类新品面世(原叶现泡轻乳茶、原液现泡奶茶)，线上正在做试销，线下筛选多个都邑的渠道做培植。2)即饮：果茶保留安靖伸长，即饮与全品类团队协同作战，踊跃索求礼物渠道，冻柠茶有待打磨改观冲泡。 结余预测：联络三季报并研讨全体消费处境冲泡，咱们下调24-26年收入&归母利润预测值，估计24-26年公司收入增速分辨为0%/11%/10%(金额36/40/44亿元，24-26年前值为38/42/47亿元)，归母净利润增速分辨为8%/17%/17%(金额3.0/3.6/4.1亿元，24-26年前值为3.2/3.8/4.5亿元)，对应PE分辨为20X/17X/14X，支持“买入”评级。 危害提示：需求低于预期；行业比赛加剧；原原料本钱上涨过疾冲泡冲泡。

　　证券之星数据核心遵循近三年公布的研报数据筹划，浙商证券杨骥研商员团队对该股研商较为深刻冲泡，近三年预测凿凿度均值为79.35%，其预测2024年度归属净利润为结余3.17亿，遵循现价换算的预测PE为18.82。

　　该股比来90天内共有18家机构给出评级，买入评级12家，增持评级6家；过去90天内机构方向均价为16.76。冲泡天风证券：予以香飘飘买入评级