本文来自耿介证券推敲所于2024年7月30日揭橥的叙述《香飘飘(603711)：稳冲泡拓即饮，道远行则将至》，欲明了完全实质，请阅读叙述原文。

　　杯装冲泡奶茶稳居龙头，保持“冲泡+即饮”双轮驱动，改日可期。香飘飘是中国杯装冲泡奶茶开创者，2005年首款杯装奶茶推向市集至今，公司连结了杯装奶茶的当先名望，目前市占率如故连结60%以上。2016年，公司告捷登岸上交所，成为“中国奶茶第一股”。2017年，公司确立了“双轮驱动”的策略，以Meco和兰芳园两大品牌切入即饮赛道，并正在2019年将Meco果汁培养成十亿级的局面级大单品。因为疫情原由，公司冬季冲泡通常消费及礼赠场景受到影响，即饮营业正在校园等苛重消费场景受限的情形下，Meco果汁茶短期承压。跟着2023年疫后消费合座苏醒，公司冲泡和即饮均迎来复兴，2023年公司营收同比增进9.37%。同年，公司成马上饮发售团队，独立运作即饮营业，主动寻找专职经销商，以期发力更高效运营即饮营业。2023年闭，公司延聘速消品体味富厚的职业司理人负担CEO冲泡，并已受让公司5%的股份，彰显对公司的兴盛决心。

　　冲泡营业短期存正在疫后复兴的空间，中永恒需第二弧线供应增量。中国杯装冲泡奶茶历经多年的兴盛行业体例较为安静，公司市占指导先。目前公司冲泡产物的销量较2018-2020年峰值存正在10%以上的修复空间，希望实行复兴性增进。

　　即饮营业以Meco果茶为中央，冻柠茶希望接力，范畴效应渐渐露出，功绩弹性较大。2024年，公司中心培养Meco果茶和兰芳园冻柠茶两大单品，二者均有较大增进潜力：1）Meco果茶：公司于2018年开创了杯装果汁茶品类，2019年Meco果汁茶发售额便冲破10亿元，兴盛至今，果汁茶期近饮营业的占比估计正在80%足下。咱们以为，受益于果汁茶产物的区别化、精准的人群定位且不停拓新以及渠道络续深耕，果汁茶正在疫后存正在络续增进的空间，短期内为即饮营业的中央撑持；2）兰芳园冻柠茶：冻柠茶是公司基于“逐鹿头脑”，正在拥有市集潜力的柠檬茶大赛道中推出的区别化产物，目前正正在环绕中央都市的原点、高势能渠道举办铺货，并络续推动冰冻化，改日流利及餐饮渠道的冲破也将是冻柠茶放量的要害点，咱们以为冻柠茶拥有中永恒为公司供应功绩增量的潜力冲泡。

　　危险提示：食物安静危险、公司新品引申不足预期危险、市集逐鹿激烈水准加剧危险。

　　以上为叙述片面实质，完美叙述请查看《香飘飘(603711)：稳冲泡拓即饮，道远行则将至》冲泡。

　　王泽华：推敲过食物饮料及零售社服等多个消费行业细分赛道；特长参观行业及资产改观，特长做行业及公司斗劲分解。2019-2022年，新家当第一团队，联席首席分解师。

　　梁 甜：三年食物饮料推敲体味，深度掩盖白酒板块，苛重推敲高端、次高端等细分赛道，跟踪行业及公司改观，已造成完美推敲框架。

　　康宇喆：掩盖食物饮料下白酒板块，深远推敲区域酒、光瓶酒等多个细分赛道，跟踪行业与公司改观，具备完满推敲框架冲泡。

　　毛学东：中国黎民大学经济学硕士，一年大消费推敲履历，驾御较为成熟的消费品推敲框架，苛重辅帮掩盖白酒、息闲食物板块。

　　谌保罗：美国圣道易斯华盛顿大学金融学硕士，2年食物饮料推敲履历，一心消费行业推敲，辅帮掩盖食物饮料下乳成品、软饮料、保健品和食物增加剂板块。【高洁食饮】香飘飘(603711)：稳冲泡拓即饮路远行则将至